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    周三2022年3月30日最具有爆發力的十大金股(名單)

    2022-3-29 14:25| 發布者: adminpxl| 查看: 14504| 評論: 0

    摘要: 周三2022年3月30日最具有爆發力的十大金股(名單):中國中免、紫光股份、廣聯達、光明乳業、豪能股份、鴻遠電子、寶信軟件、廣聯達、青島啤酒、雙匯發展。 ...
    中國中免(601888):中國中免的全局觀、規模效應和靈活性

    規模效應明顯,規模重要性凸顯。離島免稅費用相對剛性,門店層面,費用主要由折舊及人工構成,費用剛性導致凈利率對毛利率變動彈性較小,折扣加大帶來的營收增長可有效沖抵凈利率降低的不利影響。以海棠灣線下業務為例,據我們測算,毛利率自38%下降至32%,凈利率僅下降1pct,營收端增長60 億至281 億,歸母凈利潤增長5.9 億元至38.1 億元,規模效應凸顯。公司層面來看,我們預計新海港落地對總部層面費用影響有限,進而攤低總部費用率,拉高門店及集團盈利能力。

    新海港強化規模效應。中免全資子公司國旅投資擬投資128.6 億元建設新海港免稅城,我們預計新海港免稅城將于2022 年下半年開始運營。新海港免稅城占地面積69.3 萬平方米,預計為亞洲最大旅游零售綜合體,體量及品牌品類的優勢有望帶領中免走出第二成長曲線。我們預計新海港免稅城2023/2024 年分別實現營收150/393 億元,實現歸母凈利潤20/56 億元,預計于2025 年前后營收超越海棠灣免稅店。

    海南旅游市場和出境游市場非零和博弈。海南自然資源稟賦疊加免稅業態蓬勃發展。引流能力不斷增強。依照客流屬性拆分,我們預計原有入島旅客及國外入島旅客將恢復至疫前水平以上之前,出境游與海南游不是零和博弈的關系?;谀壳昂D蠙C場7-8 成的客流恢復情況,同時考慮到海南旅游人次的潛在增速,我們認為海南客流還有很大的恢復空間。

    投資建議:海南引流能力持續增強,助力后續客流恢復。離島免稅營收端持續增長疊加新海港免稅城落地,規模效應凸顯,有望帶動中免利潤端持續提升。我們預計2021/2022/2023 年公司實現歸母凈利潤95.92億/114.61/160.68 億元,分別對應PE44.6/27.7/19.8X。維持“買入”

    評級。

    風險提示:離島免稅銷售額不及預期風險;國際客流恢復不及預期風險;局部疫情反復風險;島內競爭加劇風險。

    紫光股份(000938):數據經濟發展紅利可期 后續增長動能強勁

    事件描述

    3 月25 日,公司公告2021 年度業績,追溯調整后全年營收為676.38 億元,同比增長12.57%;歸母凈利潤21.48 億元,同比增長18.51%;扣非凈利潤16.54 億元,同比增長11.16%。

    事件評論

    全年政企業務增長可觀,訂單及存貨有望逐步消化:拆分業務來看,2021 年ICT 基礎設施及服務業務實現收入413.48 億元,同比增長24.81%,IT 產品分銷與供應鏈服務業務發展穩健。核心子公司新華三實現營收443.51 億元,同比增長20.52%,凈利潤34.34 億元,同比增長22.24%;其中,國內企業業務營收362.58 億元,同比增長22.56%;國內運營商業務營收64.15 億元,同比增長13.04%,全年發貨金額快速增長;國際業務實現營收16.78 億元,其中自有品牌收入達到7.14 億元,同比增長48.81%。拆分存貨來看,截至21 年末原材料和產成品分別較20 年末增加44 億和40 億,主要因為公司加大核心原材料儲備,且部分商品已發出等待收入確認,后續有望逐季消化。

    數據經濟發展紅利可期,紫光云打造第二增長曲線:我們認為在國內數字經濟發展拉動下,算力及網絡基礎設施將迎來新的發展紅利期,支撐新華三及紫光云持續增長。21 年紫光云陸續中標重慶、甘肅六地市及北京政務云項目,在全國累計建設43 個節點。2021年紫光云實現營收10.09 億元,同比增長67.84%,歸母凈利潤虧損9074 萬元,虧損同比減少43.55%。紫光數碼/紫光軟件全年實現營收同比增長-11.3%/21.9%,歸母凈利潤同比增長-11.2%/5.6%。其中數碼業務主要受集團流動性承壓影響,營收及業績有所下滑。

    市場地位持續提升,長期成長路徑清晰:公司ICT 市場地位持續提升:1)交換機,行業競爭趨緩,21 年在國內以太網交換機市場份額達35.2%,保持市場份額第二;2)路由器,積極布局芯片助力高端產品突破,全年路由器收入同比增長33.3%,國內市場份額第二;3)服務器及存儲,公司持續受益于格局變化,據IDC 數據,21 年新華三在國內X86服務器市場份額達17.4%,同比提升2pct;存儲市場份額達12.6%,同比提升1.2pct。

    全年毛利率保持平穩,研發費用率趨穩:全年來看,公司毛利率保持平穩,ICT 基礎設施及服務業務毛利率下滑3.45pct,主要受產品結構變化及原材料上漲影響,預計22 年有望好轉;分地區來看國外業務毛利率下滑較多。2021 年公司銷售費用、管理費用及研發費用分別同比增長18.32%、13.10%和12.22%。銷售費用增長提速或主要由于公司加大SMB 客戶和商業市場覆蓋力度。研發費用率趨穩,21 年研發人員數量增長3%。

    盈利預測及投資建議:21 年公司政企業務增長可觀,運營商業務發貨金額快速增長,積壓的訂單及存貨有望逐步消化。紫光云中標多地政務云項目,虧損減少,打造第二增長曲線。ICT 市場地位持續提升,長期成長路徑清晰。全年毛利率保持平穩,研發費用率趨于穩定。預計2022-2024 年歸母凈利潤為27.87 億元、35.00 億元、42.03 億元,對應同比增速30%、26%、20%,對應PE 19 倍、15 倍、13 倍,維持“買入”評級,重點推薦。

    風險提示

    1、行業競爭格局改善不及預期;

    2、存貨及在手訂單消化不及預期。

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